蓄力而發(fā)還是搖搖欲墜？只要期貨拉漲，現(xiàn)貨就躍躍欲試，近階段尿素期貨情緒對中下游的帶動非常明顯。但期貨一日或可波動多次，那現(xiàn)貨操作的難度就徒然而增。自2月中下旬以來，國內(nèi)尿素持續(xù)區(qū)間震蕩，進(jìn)入3月需求端愈加謹(jǐn)慎，尿素價格多次要漲都被扼殺，那行情是蓄力而發(fā)還是要搖搖欲墜呢？
一、20萬噸如約而至
3月前后國內(nèi)尿素日產(chǎn)如約突破20萬噸，若無意外未來相當(dāng)長的一段時間里，尿素日產(chǎn)都將會在19.5-20.5萬噸高位區(qū)間震蕩，高供應(yīng)將是常態(tài)。對比2024年尿素日產(chǎn)平均高出1.5-2萬噸，控制住尿素出口之后，國內(nèi)尿素保供的成效顯著，貨源供應(yīng)持續(xù)充足。
二、國儲出庫而非砸盤
進(jìn)入3月國儲、省儲均在有序出庫中。本年度儲備投放時間相對靈活，“年度儲備時間結(jié)束后，原則上于兩個月內(nèi)全部向社會投放”，第一批國儲貨源投放市場，市場貨源有所增加，但因為投放時間的拉長，出庫節(jié)奏有序不紊，并非砸盤銷售。
三、大春需求相對集中
3月中上旬仍是國內(nèi)尿素需求旺盛、需求較為集中的時間，工農(nóng)業(yè)需求均較為集中。因此雖日產(chǎn)高位，但區(qū)域的供需錯配也時常存在。2月份化肥品種齊刷刷上漲，先鉀后磷再尿素，當(dāng)然也硫磺也沒落下，成本漲價在先，復(fù)合肥也被推至風(fēng)口浪尖，截止目前，復(fù)合肥漲幅也多有200-300元/噸。近階段復(fù)合肥行業(yè)開工維持較高水平，但是復(fù)合肥價格漲后，中下游普遍存有抵觸情緒，對新價格接受度還需進(jìn)一步消化，若磷鉀尿素持續(xù)高位，復(fù)合肥春季-夏季肥的生產(chǎn)銜接或有斷檔。另外，3月中上旬山東、華北等區(qū)域返青肥仍有部分缺口，具體釋放節(jié)奏還需關(guān)注情緒引導(dǎo)及天氣變化。
四、連續(xù)降庫提振信心
2月中旬以來，尿素企業(yè)庫存總量連續(xù)下降，目前130萬噸附近，整體降幅接近50萬噸，連續(xù)降庫提振業(yè)內(nèi)信心，且上游工廠壓力持續(xù)未到，尤其主產(chǎn)區(qū)部分工廠持續(xù)0庫存，且個別主流尿素工廠小顆粒產(chǎn)量持續(xù)有限，工廠直發(fā)貨源階段性減少。另外國儲與廠庫存在一定重疊，廠庫和社庫存量變化需繼續(xù)關(guān)注，另外高供應(yīng)明牌之下關(guān)注需求端的變化。
五、出口傳聞撩動心弦
中國尿素出口已塵封一年半左右的時間，2024年國內(nèi)尿素出口量也是創(chuàng)下歷史新低，目前尿素出口法檢嚴(yán)格管控，國內(nèi)需求旺季關(guān)于尿素出口的傳聞消息不斷，但實際并未了解到出口有放松跡象。近日相關(guān)會議再提出口建議，“適時適量安排出口是氮肥行業(yè)發(fā)展的重要途徑。在安排出口時，也要充分考慮國內(nèi)供需形勢和價格穩(wěn)定等因素，確保出口不會對國內(nèi)供需市場造成沖擊”。單看期貨反應(yīng)，僅出口消息就能時時撩動業(yè)內(nèi)心弦，但就目前國內(nèi)化肥價格以及國內(nèi)外尿素價格差判斷，出口放松時機(jī)仍然未到。
未來一段時間廠商及心態(tài)仍將面臨激烈博弈。整體來看，中上旬國內(nèi)尿素工農(nóng)業(yè)需求仍相對集中，主產(chǎn)區(qū)尿素工廠壓力有限，而需求的釋放節(jié)奏還要關(guān)注期貨波動，預(yù)計中上旬尿素價格依舊區(qū)間震蕩。但高供應(yīng)利空持續(xù)籠罩之下，隨著需求的轉(zhuǎn)弱以及新疆貨源出疆到站，供需矛盾或有激化，屆時行情或有轉(zhuǎn)弱。短線來看，上游尿素工廠降價后局部新單明顯好轉(zhuǎn)，工廠發(fā)運前期但市場似乎跟漲較為乏力，近日區(qū)域低價再次上探后關(guān)注情緒端變化，下周關(guān)注企業(yè)庫存是否再次開始累庫。( 來源：金聯(lián)創(chuàng))
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